股票金融配资美联储持续注入流动性，何时会开启QE？

2025年12月以来，美联储在正式结束量化紧缩（QT）后，迅速转向以储备管理购买（RMP）为核心的流动性投放。目前RMP节奏为每月400亿美元股票金融配资，截至4月中旬，随后购债规模降至每月200亿美元，购买主要集中于短期国库券。叠加每月约150亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）到期本金再投资，美联储实际上将以每月约550亿美元的节奏向市场注入流动性。

此外，美联储还通过多种工具向金融体系注入流动性，12月31日，美联储通过隔夜回购操作向银行系统注入315亿美元；常备回购便利（SRF）使用量也于同日跃升至746亿美元，单日规模一度接近疫情后高位。

在潜在降息预期背景下，一般抵押回购利率、SOFR等短端资金价格仍阶段性上行，货币市场流动性压力倒逼美联储提前介入，垫高准备金缓冲，以避免2019年式的回购市场失序重演。美联储当前一系列技术性安排，旨在缓解短期融资压力、稳定货币市场利率，确保货币市场正常运转。

美联储通过RMP重新扩表，这一“提供缓冲+对冲准备金”的决策源于对SRF在货币市场承压时能否有效实现利率调控的信心危机。美联储宁可让准备金过剩，也不让其短缺。而随着融资正常化，美联储近期回购工具的使用量大幅下降，隔夜回购在年末压力消退后趋于正常。

RMP并不是QE

虽然两者都是在扩表，但RMP并不是量化宽松（QE）股票金融配资，其目的并不是从私人部门抽走久期，也不是为了向市场注入流动性以整体放松金融条件，而是对冲因财政部一般账户（TGA）急剧上升（比如4月15日纳税截止日）而带来的准备金波动，并与流通中货币同步增长。RMP更类似于量化冲销（Quantitative Sterilization）。

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